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前海开源基金首席经济学家杨德龙: 机构投资者逆向布局正当时

证券日报 | 2024-09-23 18:15:03

中秋节后,A股市场呈现探底回稳走势,目前来看,做多资金的全面发力、市场情绪的彻底扭转尚需更多时间。那么,如何正确看待A股市场配置价值?增强资本市场内在稳定性应如何发力?买方机构力量怎样积极发挥作用?《证券日报》记者对此采访了前海开源基金首席经济学家杨德龙。

杨德龙表示:“价值投资的核心在于与优秀公司共同成长,当前A股市场投资价值凸显,特别是部分行业龙头企业投资性价比相对较高。”

2024年以来,在宏观政策发力显效、新动能加快成长、外需持续增长等因素作用下,我国经济运行总体平稳,高质量发展持续推进。翻看国家统计局公布的8月份国民经济“成绩单”可以发现,在工业、服务业、投资、消费等方面,带有转型升级、结构优化特质的产品或领域,表现较好甚至成为“压舱石”。

杨德龙认为,这些领域未来可能还会有超预期表现,尤其是龙头企业发展前景会更好,并将实现价值回归,建议投资者要保持耐心。“当前A股市场已经具备多项历史低位附近的特征,市盈率、市净率以及股息率等指标的数据表现也支撑了这一点。做投资不仅要关注企业的基本面,还要关注估值,如果处于历史底部附近的位置,远低于历史平均估值,那么可以认为当前是比较好的布局优质龙头股或优质基金的时机。”

以市盈率表现为例,截至9月20日收盘,当前沪深300指数的市盈率不足11倍,上证指数略高于12倍,万得全A指数的市盈率为14.97倍,均处于历史低位水平。对比来看,上述三大指数市盈率水平均低于2005年(上证指数点位为998点)的底部水平;当前沪深300指数和上证指数也低于2008年(上证指数点位为1664点)的底部水平,万得全A指数则接近彼时水平。

可以看到,A股市场积极因素正在逐步累积,其中就包括增量资金持续借道股票型ETF入市。“此举为A股市场提供了更多流动性,同时,释放了A股市场正在稳步回暖的积极信号,有利于增强投资者的信心。”杨德龙表示。

据深交所发布的《ETF投资交易白皮书(2024年6月)》显示,今年上半年,ETF市场整体资金净流入高达4400.78亿元,相较于2023年上半年同比增长189.70%。而境内股票型ETF表现出强大的资金吸引力,今年上半年资金净流入4045.57亿元。其中,宽基ETF作为资金流入的主力军,上半年净流入额高达4075.97亿元,贡献了ETF市场整体资金净流入的九成以上。

在促进资本市场高质量发展的过程中,机构投资者是其中不可或缺的重要力量。其可以在提升市场定价有效性、挖掘市场价值等方面发挥专业优势,并成为资本市场上提供长期稳定资金的重要来源,降低市场波动。

在杨德龙看来,当前市场情绪和估值均处于低位的情况下,买方机构积极发挥作用,如作为买方力量之一的公募基金,选择维持较高仓位甚至进行加仓操作等。不过,相较于境外成熟市场,我国机构投资者占比和中长期资金总量仍然不高,还有进一步提升空间。

“作为专业机构投资者的公募基金等,在稳定市场、引导价值投资理念等方面仍需要发挥更大的作用。未来,通过引导社保、年金、养老金等长期资金入市,并为这些长期资金创造更好的投资回报,将是推动市场发展的重要策略。”杨德龙称。

面对近期A股出现反弹机会,短期底部预期进一步强化,杨德龙认为,期待更多利好政策出台,A股市场有望走出更为强劲的向上行情。他同时强调:“从价值投资的角度来看,逆向投资至关重要,当前正是进行逆向投资的良机,对机构投资者而言尤为如此。”

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