12月9日晚间，妙可蓝多(600882.SH)拟以蒙牛为发行对象非公开发行股票，蒙牛将以现金的方式认购。
根据公告显示，公司拟与内蒙古蒙牛乳业(集团)股份有限公司及/或内蒙蒙牛控制的实体签署附条件生效的《股份认购协议》，拟向收购人为发行对象非公开发行股票，收购人以现金方式认购妙可蓝多非公开发行的股票。此外，收购人还拟通过协议转让及妙可蓝多控股股东、实控人柴琇表决权放弃等可能的方式，取得公司控制权。
同时，妙可蓝多股票继续停牌。
从产业的角度出发，此次收购如果成功，对于双方都将是极其有利的，一方面，妙可蓝多将获得蒙牛的品牌背书，另一方面凭借妙可蓝多入围前五的国产品牌资质，蒙牛的奶酪业务将直接进军一线。
1收购早有预兆，时机或已成熟
实际上，这不是第一次传出蒙牛乳业要收购妙可蓝多的消息，早在2020年3月24日，妙可蓝多就曾披露定增预案表示，拟向东秀实业和蒙牛乳业定增募资不超8.9亿元，发行价为15.16 元/股;发行数量为不超5871万股。其中，蒙牛乳业拟认购2078万股，认购金额为3.15亿元;东秀实业拟认购3793万股，认购金额为5.75亿元。
最后妙可蓝多却宣布收购终止，值得注意的是，此次终止并没有让蒙牛乳业偃旗息鼓，蒙牛乳业的撤出并不是真正的退出，双方后续仍然有合作延续。
直至12月8日，妙可蓝多对外发布公告称，收到公司实际控制人柴琇女士通知，公司拟筹划重大事项，该事项可能构成公司控制权变更。收购人拟通过协议转让、认购公司非公开发行A股股票及公司现控股股东、实际控制人柴琇表决权放弃等可能的方式取得公司控制权。
随后，公司董事祝成芳于12月10日提交书面辞职报告，辞去第十届董事会董事职务。
“公告的提醒、董事的更替...”，从这些事情显然已经不难推测出大事爆发的日程已经不断临近，虽然蒙牛乳业和妙可蓝对此类消息都拒绝回应，却也间接证实了市场的猜想。
2业绩翻红，逆转亏损，股价波动上升
此前，投资君就有分析过妙可蓝多业绩的历史状态，在看似利好的成绩单面前，隐藏着亏损。
根据公开披露的财报数据显示，2015年到2019年间，公司的营业总收入从3.61亿元增长至17.4亿元，翻了近五倍;毛利润由亏损178万元扭转为盈利5.4亿元。
但公司的扣费净利润已经处于连年亏损的状态。根据数据显示，2015年-2019年，公司扣非净利润分别-2.81亿元、-1498万元、11万元、-1357万元和1219万元，五年间有四年处于亏损状态。
直至2020年，妙可蓝多业绩直线上升，前三季净利润增长近348.5%。
根据2020年第三季报披露显示，妙可蓝多前三季实现营收达18.76亿元，同比增长61.92%;其中，实现归属净利润5284.47万元，同比增长348.5%;扣非净利润也实现了3943万元的收入，同比增长248%，一度逆转往年持续亏损的状态。
从业务结构来看，前三季度，妙可蓝多的奶酪营业收入为13.43亿元，其中奶酪棒营收高达8.66亿元，占奶酪业务营收的64.50%，占公司总营收的46.20%。可见，妙可蓝多业绩得以增长，其主要驱动力还是来源于核心大单品奶酪棒业务。
凭借深蹲反弹的业绩，妙可蓝多的股价也水涨船高。
自年初以来，妙可蓝多的股价从14.58元/股开始，一路节节攀升，截止12月4日停牌，股价一度上涨至39.17元/股，最高时股价一度涨至49.7元/股，创下历史新高，当前股价累计涨幅达168.66%。
3“垂涎”妙可蓝多已久，蒙牛圆“梦”时机已至
实际上，蒙牛乳业这次收购成功的概率非常大。
首先，根据妙可蓝多的第三季报显示，蒙牛乳业已经是公司的第二大股东，持股5.01%，仅次于公司现控股股东、实控人柴琇的18.62%。而且，今年1月，蒙牛还斥资4.58亿元成为吉林科技的第二大股东，占股42.88%。注意!吉林科技是妙可蓝多奶酪业务的生产主体企业，蒙牛乳业的目的可想而知。
其次，妙可蓝多正处于缺钱的窘境，根据财报数据显示，截止第三季度，妙可蓝多单季经营活动产生的现金流量净额约为-6817.52万元，比上年同期的1.05亿元减少165.01%，也就是公司预付款项增加，财务处于欠债状态。
同时，财报还显示，报告期内妙可蓝多的营业成本、销售费用分别比去年同期增长42.61%、157.46%，研发费用同比也增长了105.57%，经营成本、研发投入及广告费用的大幅度增加，这无疑会给妙可蓝多资金链带来无法忽视的压力，相信妙可蓝多选择被收购也离不开这个原因。
此前，妙可蓝多董事长柴琇也表示，“如果联姻，一个考虑就是战略协同，蒙牛是行业翘楚，在全球乳品行业当中拥有特别好的资源，它做了我们战略股东之后，会在战略上给我们很多支持，比如在国外资源的整合上、性价比更高的原料的采购上等;第二就是学习。我觉得能从蒙牛学到很多东西，比如说品质控制、企业文化建设、信息化建设等。”
可见，公司董事长已经有了被收购的计划。更得一提的是，从2019年至今，柴琇已质押公司超80%股权。
4收购意义何在?奶酪市场有多大?
从蒙牛乳业的角度来看，蒙牛看重的是奶酪这个关键业务，而妙可蓝多作为上市的“奶酪第一股”，蒙牛乳业能将其收购无异于如虎添翼，凭借妙可蓝多入围前五的国产品牌资质，蒙牛乳业的奶酪业务将直接跻身第一梯队。
实际上，奶酪业务可以说是中国乳业当下的新兴蓝海市场，中国奶业协会会长李德发曾经表示，与欧盟人均奶酪年消费量18.7公斤比，中国人均消费量仅为0.1公斤。可见中国奶酪市场潜力之大。
根据智研咨询发布的《2020-2026年中国奶酪行业市场需求前景及竞争策略研究报告》显示：2019年我国零售奶酪终端市场规模约65.5亿元，2010-2019年复合增速达到22%，预计2024年将达到112亿元，预计2020-2024年年均复合增速12%。
然而，在2019年中国奶酪零售市场中，市占率前五的品牌为百吉福、乐芝牛、安佳、卡夫、妙可蓝多，市占率分别为22.7%、7.7%、6.4%、5.5%、4.8%，妙可蓝多是唯一加入前五的国产品牌，而蒙牛排名第8，位列第二梯队。
蒙牛乳业收购妙可蓝多，不仅是其打造奶酪业务新增长点的突破口，而且也是国产品牌实现主宰奶酪市场的一大重要战役。
在投资君看来，目前我国的液态奶能过够开发的市场已经极为有限，而奶酪乳制品无疑是一个新的消费增长点。
根据公开资料显示，我国奶酪消费量从2012年的6.18万吨到2018年21.56万吨，增长速度高达3.49倍，销售规模从2012年约15.54亿元增长到2018年约为64.67亿元。从2015年至今，几乎每年都保持着15%的高增长，按照这个速度，预计到2025年，整个奶酪产业总体量将达到300亿元。
而且，在新一代年轻人的消费需求中，对奶酪、黄油等干奶制品需求量增长也在不断较快，其市场也临近爆发风口，风口一旦彻底爆发，奶酪市场将是未来奶制品消费市场的主要战区。
根据中国农业科学院农业信息研究所发布的《2019-2028年中国奶制品市场展望报告》显示，2028年人均奶酪消费量有望达到0.5千克。也就是说，将达到目前奶酪市场消费水平的5倍，如果对标日本、韩国、欧盟等国家的消费标准，中国奶酪市场人均消费也将有望超过2千克，其市场的成长空间可想而知。
而能否第一个拿下这个有待开发的奶酪市场，这一场收购能否成功对蒙牛乳业而言，显得尤为重要。
