1月8日晚间，航天通信(*ST航通，600677.SH)公布主动退市方案，拟主动撤回公司股票在上交所的交易，转而申请在全国中小企业股份转让系统转让。公司控股股东将向除控股股东及限售股股东之外的其他股东提供现金选择权，行权价格为每股4.18元，较停牌前的股价3.01元溢价38.87%。
*ST航通还表示，将来在能够达到上市条件的时候，会争取重新上市。
*ST航通宣布主动终止股票上市
与其被强制退市，不如主动退市
*ST航通因2017年至2018年，连续2年被追溯重述后经审计的净利润为负值，上交所决定自2020年5月29日起暂停公司股票上市。公司预计2020年年报仍然亏损，将面临强制退市风险。
公司表示，近几年来，受子公司智慧海派科技有限公司影响，公司经营严重困难，经营业绩持续恶化。危机爆发后，公司管理层着力解决财务危机问题，努力保持公司产业的基本运行，通过处置资产、优化人员结构等方式自救。同时，积极寻求控股股东航天科工及其他重要利益相关方的支持，调整产业结构，拓展发展空间，深化业务协同。
1月6日，公司收到控股股东中国航天科工集团有限公司《关于同意航天通信主动退市和提供现金选择权有关事项的函》，航天科工同意公司以股东大会决议方式主动终止上市及提供现金选择权。扣除航天科工持有的股份及所持公司股份为限售股的股东持有的股份，在现金选择权申报时间内，航天科工需为不超过3.54亿股股份提供现金选择权，最多需要提供14.8亿元现金。
目前，我国证券市场退出机制已经相当完善，除财务指标外，在主动退市、重组退市、面值退市、重大违法退市等方面已有诸多实践。监管层也明确提出了“建立常态化退市机制”，要求完善退市标准，简化退市程序，加大退市监管力度。2020年12月31日，沪、深交易所同时发布实施了新的退市制度，由此迎来了“史上最严”退市制度。
红星资本局注意到，*ST航通实际上早已撞上多道“红线”，包括连续三年亏损、财务重大造假、信披违法违规、被出具无法表示意见的审计报告等等。“它退也得退，不退也得退。与其被交易所强制退市，还不如自己主动退市。”有券商首席分析师表示，选择主动退市，可以不再经历惨烈的退市整理期，也算是对中小股东负责任吧。
事实上只要进入退市整理期的股票，基本上都要“跌成渣”。目前*ST航通暂停上市前股价还有3.01元，而行权价格为每股4.18元，回购价溢价近4成。“现金选择权有不错的溢价率，这还算有良心，减轻了投资者的损失，甚至比很多美股、港股私有化退市时现金选择权溢价率还高。”上述券商人士表示。
不过，如此高溢价也远不能和*ST航通的巨大跌幅相比，公司股价2020年以来跌幅近70%，从历史高位下跌则超过90%，绝大多数投资者可谓损失惨重。上市公司被证监会立案调查且行政处罚，投资者可以依法索赔。从目前网络交流平台看，已有投资者表示将在行政处罚下达后发起索赔诉讼。
*ST航通股价跌幅巨大
将来或争取重新上市
A股退市后要想重新上市很难，在已经退市的100多只股票中，获准重新上市的目前也只有“长油”、“二重”。申万宏源证券认为，虽然一直有退市公司试图改变自身面貌来重新获取上市，但成功的只有个别案例，不是主流。
2019年1月，ST长油以招商南油的身份重新上市，成为第一个沪市公司退市后申请重新上市的成功案例;2020年6月，*ST二重也以国机重装的身份重新上市。能够重新上市成功，除了采取债务重组、盘活资产等诸多方法脱困外，更重要的还在于“央企”的特殊身份。
如今*ST航通作为央企，退市后将来重新上市的可能性有多大?
从*ST航通的退市方案来看，也有将来申请重新上市的打算。公司表示会采取一系列措施改善现金流、提升经营业绩、深化内部改革，实现持续经营;控股股东也会在业务协同、企业改革、人才帮扶等方面给予大力支持，适时推进与航天通信主业有关的资源重组与整合，争取让公司早日具备重新上市的能力。
作为央企中国航天科工集团旗下的上市公司，*ST航通仍有不少优势，包括具有齐全的军工资质，在信息通信细分领域、航天防务与装备制造领域仍处于领先地位。同时，还拥有一大批优质客户，包括多家军工客户、一些重点通信企业等。更重要的是，它一直在获得中国航天科工集团的大力支持，比如这次现金选择权，航天科工需要掏出10多亿元真金白银。
知名央企为何沦落到退市地步?
作为一家知名央企，*ST航通(航天通信)为何沦落到今天的退市地步?目前公司除了已被暂停上市外，还因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。
*ST航通今天的困局要追溯至2015年的一次并购。2015年3月，上市公司通过发行股份的方式，作价10.65亿元收购手机代工厂商智慧海派51%股权，双方还签下了业绩对赌协议。智慧海派承诺，2016年至2018年实际净利润不低于2.5亿元、3亿元、3.2亿元。
随后的2016年至2018年，智慧海派净利润分别为2.44亿元、3.56亿元、4.03亿元，还超额完成业绩对赌承诺——可惜，这些漂亮的数据都是假的!
据*ST航通此前公告，智慧海派业绩承诺方为了完成业绩对赌，进行了有组织的业务造假，形成了一条龙造假链条。包括在业绩承诺方统一授意和安排下，虚构业务、虚构合同、虚增收入和利润等。
2019年以来，智慧海派相继发生应收账款大额逾期、银行债务违约、资金链断裂等，同时业绩造假舞弊行为被实锤。经上市公司核实，2016-2018年间，智慧海派通过虚构业务累计形成虚假收入69.02亿元，虚假利润25.74亿元，如此大规模造假可谓触目惊心。
经立信会计师事务所对智慧海派2016年至2018年度财务报表进行重述，重述后的归母净利润分别为-4.47亿元、-7.33亿元和-21.77亿元。由此，追溯调整后的*ST航通连续3年大额亏损，归母净利润分别为-11.15亿元、-5.12亿元、-14.7亿元。
如今，智慧海派在资金链断裂后，其深圳观澜生产基地已经关停，上海研发基地、北京研发基地也先后因经营困难而遣散员工。智慧海派在成都也有一个基地，红星资本局此前实地探访发现仍有员工上班，但以航天科工的员工为主。目前智慧海派已被法院裁定受理破产清算，其主要责任人邹永杭已被检察院以涉嫌合同诈骗罪批准逮捕，公安机关有关侦查工作仍在进行之中。
